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新能源汽车、半导体、券商板块被看好 行业龙头价值凸显

时间:20-06-06 04:10    来源:金融界

从多家券商观点来看,6月市场仍将保持震荡格局。在难以出现趋势性行情背景下,市场机会将在局部展开,结构性行情背后新能源汽车、半导体、证券等被看好。

新能源汽车

渗透率增长空间大

随着国家延补政策的推出,以及各地政府接连出台促进汽车消费政策,5-6月新能源汽车市场有望持续环比增长,下半年同比增速有望转正。

政策方面,中央层面上,将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年+2020年补贴温和退坡,继续支持新能源汽车发展。地方层面,2020年以来,多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策,通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看,2019年,国内新能源汽车渗透率仅为4.68%,与到2025年新车销量占比达25%的目标差距仍然较远,国内新能源汽车长期增长趋势确定。

华西证券分析师杨睿指出,头部企业有望迎来高成长性、高确定性发展机遇,特斯拉产业链、LG化学产业链以及宁德时代产业链受益较为显著的供应商。受益标的宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份等;长续航、高能量密度需求提升以及技术升级推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势,受益标的当升科技等;需求分化带来的经济性车型放量,磷酸铁锂回暖及储能领域发展将带来增量空间,受益标的德方纳米、鹏辉能源等;预计充电基础设施建设规模将随政策激励和新能源汽车保有量增长而进一步扩大,充电桩优质设备供应商及运营商有望受益,受益标的特锐德、科士达等。

潜力股精选

宁德时代(300750)竞争力进一步凸显

公司主营新能源汽车动力电池,2019年全球市占率达28%。凭借成本和产品优势,公司积极开拓国内外市场,未来市占率有望进一步提升。公司还积极布局储能产业链上下游,未来有望率先步入储能发展的快车道。随着新能源汽车竞争力提升,预计到2025年动力电池需求量约1013GWh。新时代证券指出,公司竞争力强,经营方面,相比LGC等国际厂商,公司营业利润率持续为正。客户方面,公司成功开拓了特斯拉、大众、奔驰、宝马等国际一流整车厂,反映出公司强大竞争力。随着动力电池不断降本,未来公司的竞争力进一步凸显。

科达利(002850)深度绑定宁德时代

公司于2007年开始与松下合作产品质量达到国际品质标准要求,并相继通过三星、LG、松下等跨国企业认证,并形成长期合作。2019年公司锂电结构件收入突破20亿,行业领先,形成“一超多小”格局。东兴证券指出,公司持续高研发投入,具有较强的先发优势,定位高端市场,深度绑定宁德时代、比亚迪、LG化学等行业巨头。CATL连续4年为公司第一大客户,2019年公司与CATL的销售额为13.05亿元,占比58.51%。公司产能布局贴近客户端,节约运输成本,同时也计划在德国投建生产基地,布局全球市场,增强全球竞争力。

德方纳米(300769)规划远期产能超10万吨

公司主要产品包括纳米磷酸铁锂与碳纳米管导电液,其中纳米磷酸铁锂为核心产品;下游客户包括宁德时代、亿纬锂能等国内龙头动力电池厂商。同时公司快速扩充产能、加大研发投入,迎接新一轮行业红利。国泰君安(港股02611)证券指出,新能源汽车产业在全球各国政府以及特斯拉为代表的造车新势力推动下,产业迎来景气周期。动力电池中,磷酸铁锂比三元材料相比,成本优势、比亚迪等“刀片电池”技术革新弥补磷酸铁锂性能短板,行业成长天花板再次打开。公司目前产能约3万吨,规划远期产能超10万吨,迎接下游不断增长的需求。

科士达(002518)受益充电桩建设加速

公司布局的新能源光伏及储能系统产品和电动汽车充电桩产品,技术同源,协同效应很强。公司在充电桩领域有较强的技术和产品优势,通过自制充电模块盈利能力具备很强的优势,“新基建”下充电桩建设有望提速。此外,公司与宁德时代合作积极布局储能业务,目前已形成了较完备的储能产品、解决方案体系,有望受益于储能行业增长。招商证券(港股06099)指出,由于公司自身具备生产充电模块的能力,充电桩业务在产品品质以及盈利能力上都具备较强的优势。截至2019底,我国车桩比为3.4: 1,充电桩的建设仍有较大缺口。“新基建”下,充电桩建设有望加速。

半导体

国产替代进程加快

2019年,我国集成电路进出口逆差为2039.71亿美元,同比下滑10.31%,为近十年来首次下滑,充分体现了我国半导体行业在芯片自给上取得的巨大成就。西部证券分析师邢开允指出,美国主要针对半导体设备和半导体制造领域来封锁华为,但我国在这两个行业已经完成从零到一的突破,行业内企业快速成长。从未来来看,我国将加快半导体国产替代进程,国内半导体企业有望长期受益。

从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线,具化到中国大陆地区,天风证券分析师潘暕认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。随着疫情得到控制,晶圆厂扩产+国产替代加速,设备行业将受益于增量+结构性机会双轮驱动,进入快速、加速上行通道。半导体材料壁垒高,国内企业市场占比低,处于成长突破阶段。半导体材料产品一旦满足下游需求,即可持续导入大规模放量,届时盈利会加速增长,同时随着上游硅片价格进入复苏阶段,营收有望进一步提升。

机会方面,半导体个股细分龙头依旧是投资者首选。邢开允建议投资者关注半导体设计龙头圣邦股份、兆易创新、韦尔股份、斯达半导、卓胜微;半导体封测龙头长电科技、华天科技、通富微电(002156);半导体设备龙头北方华创、中微公司等。

潜力股精选

圣邦股份(300661)专注模拟芯片领域

公司是国内的模拟企业龙头,公司专注模拟芯片领域,拥有强大的技术研发能力,围绕信号链和电源管理两个方向,持续推出具有竞争力的产品。另外公司通过收购钰泰,迈出了外延的坚实一步,产品线得到了进一步的完善。兴业证券指出,模拟行业具有产品种类多、应用领域广、技术门槛高、行业周期弱等典型的特征,是半导体领域非常优质的赛道。中美贸易战背景下,芯片自主可控变得势在必行,华为等国内终端公司将供应链国产化进一步提速,模拟芯片国产替代空间巨大,对于国内模拟芯片公司都有很大的机会。公司作为国内模拟芯片的优质企业,将在国产替代的趋势下持续受益。

兆易创新(603986)发展逻辑清晰

公司作为国内优质的存储芯片设计企业。中短期看,公司主业市场回暖,业绩有望修复。长期看,公司积极升级制程和扩充产品线,并拓展战略布局,推进产业协同。中信建投证券(港股06066)指出,作为国内领先的存储设计稀缺标的,公司继续深耕存储,投资合肥产投切入DRAM赛道,打造全存储平台;与中芯国际(港股00981)、华力微等供应商深度合作,确保上游晶圆产能稳定;另一方面,并购思立微,获得指纹识别和触控能力,推进“存储+ MCU +传感”布局物联网领域。公司以NOR、SLC NAND为起点,产品线上向主流DRAM市场延伸,下游布局物联网、5G和汽车等需求巨大市场,发展逻辑清晰。

长电科技(600584)技术与规模均处第一梯队

公司作为全球领先的封测厂商,无论在技术还是规模上均与海外龙头处于同一梯队,是半导体国产化的重要力量,新管理团队入驻后,对公司进行了系统性的业务梳理和战略调整,成效显著。华创证券指出,考虑到目前的国际形势,华为倾向于把更多的制造环节回流到国内来规避供应链风险,而中芯国际和长电科技作为Foundry和OSAT环节的主要玩家,是承接半导体国产化的关键一环,未来随着长电绍兴项目的稳步推进,有望与华为、中芯国际进行更为广泛的合作,虚拟IDM模式逐渐成型,成为大陆半导体产业链的基石。

北方华创(002371)进一步加码集成电路

公司主营半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件业务,现有四大产业制造基地,营销服务体系覆盖全球主要国家和地区。海通证券(港股06837)指出,2018年中国大陆市场设备投资额创历史新高,达到128.2亿美元,成为全球第二大的投资区域,预计2020年中国大陆设备投资将增长至170.6亿美元,未来依然是全球设备投资的主要地区,中国集成电路装备产业也将迎来一个“黄金时代”。公司非公开发行募集资金约20亿元将投入“高端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”的建设,进一步加码在高端集成电路设备领域的布局。

券商

头部公司市净率仅1.28倍

从近期金融委和上交所的表态看,后续资本市场深改政策有望超预期,包括长期资金引入、创业板注册制进程和市场基础制度等多个方面,利于市场风险偏好提升和券商盈利增长。有行业分析师表示,4月受益于股市反弹,各类主线题材重新活跃带动起了市场交投情绪,券商业绩环比回暖。5月券商业绩有望继续保持回升态势,全年看盈利增长有望超预期,目前板块市净率1.49倍,头部券商平均市净率1.28倍,均处于历史低位,继续看好券商板块投资机会。

随着资本市场改革持续深入,证券公司作为重要中介机构将显著受益。天风证券分析师罗钻辉指出,政策将是驱动券商估值提升的核心因素,判断后续利好政策有望超预期,包括创业板注册制政策落地、市场基础制度完善、鼓励长期资金入市、支持证券公司充实资本等。

短期来看,A股市场不确定性仍存,板块高beta属性下建议关注短波动。中银证券分析师兰晓飞指出,长期来看,行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好,龙头券商将重点受益。建议重点关注业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券、中信证券(港股06030),及充分受益于活跃度回暖、业绩加速兑现的高成长性互联网券商东方财富。

潜力股精选

华泰证券(601688)稳居行业第一梯队

公司自上市以来,资本实力和盈利能力加速赶超;受益于清晰的战略定位及极强的战略执行能力,发展步伐进一步加快,在稳居证券行业第一梯队的同时,前瞻布局财富管理,已在战略股东引进等方面抢占先发优势。广发证券(港股01776)指出,受益于清晰的战略定位及极强的战略执行能力,公司近年来发展步伐进一步加快,在稳居证券行业第一梯队的同时,在投行资本化、衍生品领域占据优势。整体来看,当下资本市场加大开放力度,围绕机构业务的局部创新和开拓财富管理业务是我国证券业的必然方向,持续看好公司在财富管理领域的发展前景。

中信证券(600030)龙头地位稳固

公司2019年受权益市场的回暖,以及科创板的推出,为业绩向好提供保障。广州证券现已实现并表,并购后公司能进一步补足其在华南地区的业务,公司在行业龙头地位更加巩固。在监管层加大直接融资背景下,作为龙头券商,公司理应受益。群益证券指出,从券商月度数据来看,受疫情影响相对较小。展望未来,政策面方面,监管层大力支持资本市场发展的决心前所未有,头部券商会收益更多。另外,随着未来利率下行,券商股在金融行业中相对受益较多,主要表现为负债端成本的改善。从估值方面来看,公司目前估值相对合理。

东方财富(300059)零售证券翘楚

公司依托互联网证券模式的导流红利,东财证券经纪业务市场份额快速攀升,实现弯道超车。基于零售证券标准化的特征,未来行业趋势将形成相对稳定的寡头结构,流量基础和成本优势是行业重构过程中的核心优势,随公司可转债发行,补充证券营运资金后,两融有望进一步发力,东财证券有望保持其零售证券龙头地位。东吴证券指出,随着东财基金产品不断上线,公司正式切入财富管理市场,财富生态圈进一步完善,看好东方财富在财富管理领域展现客户资源、平台系统、运营成本三大天然核心优势,未来在基金产品创设、投资顾问、客户资产配置方面将大有可为。

海通证券(600837)业绩快速增长

公司作为A股综合性的全能型龙头大券商,继续强化国际化、集团化及综合化布局。公司业绩增长较快,重回行业第二,仅次于中信证券。长城证券指出,在当下行业掀起的不同以往的自下而上的自主创新的新时代浪潮背景下,做实做深多层次资本市场建设的要求下,监管层思路应该限定在公司治理优良的大券商序列,以在把控创新风险下先行先试,我们认为公司作为具备优质创新基因的龙头大券商特质,将在如CDR、GDR、科创板、创业板注册制及FICC等创新业务方面有突出表现,进一步占据垄断地位。同时在机构业务、国际化业务将继续砥砺前行,彰显卓越成色。