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通富微电(002156)公司信息更新报告:产销两旺 2020业绩预告高增长

时间:21-01-29 00:00    来源:开源证券

受益行业高景气度,2020 业绩预告高增长,维持“买入”评级公司发布业绩预增公告,公司预计2020 年实现归母净利润3.2~4.2 亿元,同比+1571.8%~+2094.2%;扣非归母净利润扭亏为盈,从-1.3 亿元增长3.2~4.2 亿元到1.9~2.9 亿元。计算得2020Q4 预计实现归母净利润0.6~1.6 亿元,同比+25.2%~+240.4%,环比-61.3%~+5.2%;扣非归母净利润0.4~1.4 亿元,同比+387.3%~+1143.3%,环比-100.0%~+9.8%。封测行业高景气,公司大客户业务顺利,同时公司竞争力强大,我们上调原盈利预测,预计2020-2022 年公司可实现EPS 0.30/0.46/0.59 ( +0.02/+0.02/+0.03 ) 元, 归母净利润3.97/6.11/7.85(+0.70/+1.05/+1.44)亿元,当前股价对应PE 83.7/54.4/42.3 倍,维持“买入”评级。

封测行业高景气度,封测厂商供不应求

短期来看,受新冠疫情和国际地缘政治等因素影响,集成电路产能转移和国产替代步伐加速,封测产能严重吃紧,由此带动的封测厂涨价效应显著;长远来看,5G 通信、物联网、人工智能、大数据、云计算、汽车电子等新应用将推动集成电路产业快速发展,进一步扩大对封测产能的需求。

大客户发展顺利,加码先进封装,增长潜力巨大公司是国内封测巨头之一,抓住行业发展机遇,实现多地布局,产能成倍扩大,尤其是先进封装产能大幅提升,规模优势显著。公司具有众多优质、稳定的客户资源,第一大客户AMD 凭借台积电先进制程优势及自身优秀芯片架构,业绩稳定增长;第二大客户MTK 近期发布采用6nm 制程的旗舰芯片天玑1200,2021H2还将推出5nm 制程芯片,竞争力强大,市场份额持续提升;公司深度布局DRAM,叠加国产替代化需求强烈,公司有望受益DRAM 国产化。摩尔定律受限下,先进封装是未来趋势,2020 年11 月公司完成定增募资,加码5G 和汽车电子等领域的先进封装技术研发和产能扩充,未来增长潜力巨大。

风险提示:下游需求不及预期、客户业务推进不及预期。