通富微电(002156.CN)

通富微电(002156)公司信息更新报告:客户订单饱满 2020年业绩实现高增长

时间:21-04-02 00:00    来源:开源证券

公司营收高增长,符合预期,维持“买入”评级公司2020 全年实现营收107.7 亿元,同比+30.3%;归母净利润3.4 亿元,同比+1668.0%;扣非归母净利润2.1 亿元,同比扭亏为盈。其中,2020Q4 实现营收33.5 亿元,同比+51.4%,环比+21.8%;实现归母净利润0.8 亿元,同比+64.9%,环比-49.0%;扣非归母净利润0.6 亿元,同比扭亏为盈。公司产能供不应求,产销两旺,我们上调2021-2022 年盈利预测并新增2023 年业绩预测,归母净利润为7.81(+1.70)/9.76(+1.91)/12.62 亿元,EPS 为0.59(+0.13)/0.73(+0.14)/0.95 元,当前股价对应PE 为34.0/27.2/21.1 倍,维持“买入”评级。

大客户业绩优异,公司订单持续强劲

受益于“先进架构+先进工艺”,2020 年公司第一大客户AMD 成功量产20 种7nm PC、游戏和数据中心产品,全年营收+45%,创97.6 亿美元新纪录,且AMD预计2021 年营收将+37%,且未来仍将高速增长。受益于AMD 需求强劲、市占率提升,公司下属子公司通富超威苏州、通富超威槟城作为AMD 最主要的封测供应商,业务规模也呈现高速增长,2020 年营收合计达59.55 亿元,占销售总额的51.39%,同比+37.55%。公司另一大客户联发科借助于5G 手机、5G 网络连接设备、智能电视、智能语音及可穿戴设备等业务的快速增长,其2021 年1 月和2 月的营收同比+78.4%,发展势头非常强劲。公司作为联发科在中国大陆重要的封测供应商,与联发科的业务规模也会大幅增长。除联发科外,紫光展锐、卓胜微、汇顶科技、矽力杰等国内其他客户订单需求也十分旺盛。未来随着大客户的高速成长,公司有望进一步受益。

技术突破顺利,积极扩产,前景可期

2020 年公司HPC、DD(显示驱动)、Memory、车用功率器件等领域均取得乐观进展,公司FC、SiP、Fanout、存储、显示驱动产品、高可靠汽车电子封装技术、BGA 基板设计及封装技术及高密度Bumping 技术等已全部实现产业化。

公司2020 年定增32.72 亿元扩产,随着扩产顺利推进,未来增长动力充足。

风险提示:定增项目进展不及预期、下游需求不及预期、客户业务推进不及预期。